忆速配丰富并购政策工具箱创业板服务产业整合质效提升

为更好支持上市公司转型升级、做优做强，日前发布的深化创业板改革方案进一步丰富了并购重组政策工具箱，明确持续推动“并购六条”在创业板落实落地的同时，支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满三年的公司，并继续履行限售期相关监管要求。

业内人士表示，破除“三年门槛”，意在扩大并购标的范围，激发并购动能，鼓励产业整合。在政策持续优化升级下，细分领域龙头企业可更加灵活地并购技术先进、但上市时间较短的企业，实现产业协同、强链补链。

近两年，并购重组在优化资源配置、推动产业整合升级方面发挥重要作用。

权威数据显示，2024年9月“并购六条”发布以来，创业板并购重组市场规模和活跃度显著提升：新增披露重组669单，同比增长79%；新增披露重大重组82单，同比增长148%。产业并购占比八成，收购新质生产力标的占比九成。

其中，一批代表性案例渐次落地，如中航电测收购成飞集团，光弘科技收购欧洲汽车电子企业，富乐德采用发行股份和定向可转债相结合的方式收购富乐华，信邦智能拟分两期支付股份对价收购英迪芯微等。

华泰联合证券相关负责人对上海证券报记者说：“并购六条”落地以来并购交易数量显著提升，且以同产业内的整合为主。从效果来看，不少交易完成后，并购双方实现了一定的协同效应，企业运营效率明显提升。

“并购方对标的公司研发体系与渠道资源的快速嵌入，标的公司借助并购公司获得更稳定的订单与资金支持——这种协同效应在半导体等领域中，可以较快速地转化为订单量增长或技术突破。”该负责人说。

“并购六条”强调支持上市公司之间同行业、上下游的吸收合并，本次深化创业板改革更进一步，提出支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满三年的公司，且未对被吸并方上市板块进行限制。

中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊接受上海证券报记者采访表示：一方面此举打破了以往公司上市未满三年难以参与并购的惯例，使得刚上市、规模较小但技术领先的细分领域公司成为可能的并购对象，为龙头企业进行产业链的横向、纵向整合提供了更多可选优质标的。另一方面，本次改革强调提高企业并购融资便利性，其中再融资储架发行制度能够实现上市公司“一次注册，多次发行”，极大提升融资灵活性和效率，有助于创业板上市公司并购活动开展。

“创业板聚集了大量细分领域的龙头中小企业，在标的扩容和融资便利性提升的支持下，这些企业能够更广泛、更高效地延链、补链，实现强强联合，打造更具竞争力的‘链主企业’。”章俊说。

此外，关于并购重组，本次深化创业板改革还明确继续履行限售期相关监管要求。在业内人士看来，监管部门强调相关股东继续履行限售期要求，通过严格的限售期安排，确保这一制度不会成为被吸并方控股股东、实际控制人减持套现的通道。

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